本周导读 本周 AI 真金白银都堆在「两端」。顶端在关账：MGX 约 500 亿美元、Menlo 30 亿、Valor 25 亿同期补给。出口在开闸：9 笔 IPO 募资 53.7 亿美元（6 笔落港交所），叠加本季首批结构化并购，高通近 40 亿美元收下 Modular。而新进场的钱集体绕开英伟达正面战场，转去为「光」和「解绑」付钱：光刻光源、半导体计量、把模型跑上任意芯片的编译器栈。唯一还在押注算力与模型正中心的，是 DeepSeek、SambaNova 两笔尚未落地的传闻大单。确认的钱在绕行与退出，豪赌留给了传闻。
一、市场观察
本栏为重点摘选 + SVTR 判断；四类市场事件（融资 / IPO / 并购 / 基金募资）完整滚动事件流，实时更新于 AI 创投日报 #163。
① IPO / 上市动态
| 公司 | 募资 | 上市地与方向 |
|---|---|---|
| Bending Spoons | $1.62B | NASDAQ (BSP)·消费软件矩阵 |
| 领益智造 | $1.06B | 港交所 01688·AI 硬件 / 精密制造 |
| 魔门塔 Momenta | $900M | 港交所·自动驾驶 |
| Agility Robotics | $620M | NASDAQ (AGLT)·人形机器人 |
| 圣邦股份 | $590M | 港交所 03661·模拟芯片 |
| 芯碁微装 | $416M | 港交所 09630·直写光刻设备 |
| 中科闻歌 | $115M | 港交所 01956·AI 决策 |
| 大搜车 | $51M | NASDAQ (DSC)·汽车交易 |
SVTR 点评： 9 笔 IPO 合计募资 53.7 亿美元，占本周已确认融资额的 57%，其中 6 笔落在港交所，集中在模拟芯片、光刻设备、果链制造、自动驾驶等中国硬科技资产，无一家纯大模型公司。退出窗口打开了，但开的是硬科技和中国资产的门。
② 重点融资轮（本周已确认 / 披露）
| 公司 | 轮次 | 金额 | 领投 / 方向 |
|---|---|---|---|
| Alan | D 轮及以后 | $545M | Prosus｜数字健康保险（法国） |
| Nearfield Instruments | D 轮及以后 | $380M | Fidelity、Temasek｜半导体计量 |
| xLight | — | $350M | Bain Capital｜EUV 光刻光源 |
| General Intuition | A 轮 | $320M | Khosla、Eric Schmidt｜空间智能 |
| 无界动力 | 天使轮 | $200M | 京东、弘毅｜具身智能 |
| Mirendil | 种子轮 | $200M | a16z、Kleiner Perkins｜AI 应用 |
SVTR 点评： 一级市场新钱明显绕开英伟达正面战场，流向它的「周边」：光刻光源（xLight）、半导体计量（Nearfield）、空间智能与具身（General Intuition、无界动力）。这与本周旗舰 Signal #22 一致：资本不再硬刚英伟达，开始为「解绑」和「光」付钱。
③ 战略并购
| 收购方 | 标的 | 对价 | 看点 |
|---|---|---|---|
| 高通 Qualcomm | Modular | 约 $3.9B 全股票 | 买的是 Mojo / MAX 编译栈，不是模型 |
| SpaceX | Mesh 光学技术 | 未披露 | acqui-hire，前星链工程师团队 |
| Superhuman | GPTZero | 未披露 | AI 检测并入邮件客户端 |
| MoEngage | Aampe | 数千万美元 | AI 营销自动化 |
SVTR 点评： 高通近 40 亿美元买下 Modular，买的不是模型，是把模型跑在任意芯片上的编译器与软件栈。模型本身不再是值得被收购的护城河，连接模型与硬件的中间层才是。同一周，亚马逊在 AWS 中国峰会主舞台喊「别锁死在单一供应商的模型上」（见本周 Radar #6），从云厂商一侧给出同一判断：模型层正在商品化。注意 SpaceX 收的也是一家光学公司，「光」的主线在并购侧再次出现。
④ VC 基金募集
| 基金 | 规模 | 状态 | 定位 |
|---|---|---|---|
| MGX AI Fund | 约 $50B | 终关 | Mubadala + G42，全栈 AI |
| Menlo Ventures XVII + Inflection IV | $3B | 终关 | 50 周年，all-in AI |
| Valor Equity Partners VII | ≥$2.5B | 募集中 | Musk 生态 / 国防科技 |
| Seedcamp VII | $320M | 终关 | 欧洲早期 + 扩张美国 |
SVTR 点评： 顶端在大规模关账。中东主权资本（MGX 约 500 亿美元）与老牌成长基金（Menlo 30 亿、Valor 25 亿）同期补给，钱在 AI 周期最顶端重新集结。与本周 56 笔种子 / A 轮（占已确认轮 60%）形成哑铃：两端都热，中间最薄。
⑤ 正在融资 · 传闻轮（未 close，标 *）
- 深度求索 DeepSeek（*）：传 A 轮 71.8 亿美元，梁文锋领衔，腾讯 / 宁德时代 / 网易 / 京东等跟投。若属实是本周最大单笔。
- SambaNova Systems（*）：传 8 亿美元，General Atlantic 领投，定制 AI 芯片。
SVTR 点评： 本周两笔最大的「单子」都还停在传闻阶段，尚未 close，且都押在算力与模型的正中心，与确认资本的「绕行 + 退出」恰好相反。看榜单要分清口径：下方资本图谱的分布只计已确认轮，传闻轮单列、标 *。
二、创投研判
一句话判断：资本绕开英伟达，开始为「光」和「解绑」付钱。
支撑数据（SVTR AI 创投库 #163）：本周 93 笔已确认融资合计 94.5 亿美元，其中 9 笔 IPO 占 53.7 亿美元（57%）；一级市场新钱集中在光刻光源、半导体计量、编译器栈；高通 39 亿美元收 Modular，验证模型层不再是护城河。英伟达的护城河没人正面去填，但所有人都在它四周挖渠引水：买光（xLight、Mesh）、买计量（Nearfield、芯碁微装）、买编译器（Modular），赚的都是 GPU 霸权的「周边税」。
本判断的展开见下方「内容精选」的 Signal #22（绕开英伟达、买光与解绑）与 Radar #6（AWS 中国峰会上的模型商品化）。
三、社区动态
创投会复盘上线：Recap #1《模型开始拧螺丝了：一场创投会里的制造业 AI 信号》，记录大模型从「写诗」走向「拧螺丝」、落到制造业产线的一手观察（详见内容精选）。
本周新增 10 份对接申请，投资人与创始人各半。一个清晰信号是进场投资人的画像高度趋同：许彬（国投集团）、朱裕龙（玺德投资）、王柏凯（中车转型升级基金）、Lenny（First Rule Ventures）、Jack Ying（零一创投）中，5 位有 4 位把「机器人 / 具身」与 AI 并列为关注赛道，阶段集中在成长 / Pre-IPO，支票多在千万级人民币（$1.5–15M）。创始人侧则更早期：Alignment AI（天使轮）、HONGMENG ORIGIN（Pre-Seed）、发明者（募资支持）。
这组供需画像与本周市场事件咬合：投资人要的「AI + 机器人、成长期」，恰是本周 Agility Robotics（IPO）、无界动力（具身 2 亿天使）、General Intuition（空间智能 A 轮）所在的赛道。社群两端的需求与一级市场的资金流向同向。
四、内容精选
- 资本不再硬刚英伟达，开始为"解绑"和"光"付钱（Signal · 前瞻信号）：拆解本周新钱为何绕开 GPU 正面战场，转向光互连与"解绑"（高通买 Modular、SpaceX / 联发科押注光）。本期创投研判主线来源。
- 卖云的人，今天亲手把"模型"踢出了护城河（Radar · 重大事件判断）：现场直击 2026 亚马逊云科技中国峰会——卖云的亚马逊在主舞台喊「别锁死在单一供应商的模型上」，宣告模型层商品化、护城河向「驾驭工程」与「行业 know-how」两端迁移。
- 模型开始拧螺丝了：一场创投会里的制造业 AI 信号（Recap · 创投会复盘）：一家做物理 AI 的早期公司想把制造业良率从 2σ 推到 5σ；SVTR 创投库已追踪 142 家工业制造 AI 公司，模型正从写字画画走向控制工艺。
五、活动预告
时间：7 月 3 日（周五）19:00 PDT / 7 月 4 日（周六）10:00 北京
形式：线上闭门会（腾讯会议 VOOV，审核后发链接）
嘉宾：Tiffany Yang（创始人 / CEO，前 KKR 风险量化）、Devin Han（联创 / CTO，前 Microsoft / Apple）
把「时机 / 命理」从玄学做成可量化的决策基础设施，几乎零投放靠社区自然增长冷启动，是消费 AI 冷启动的一个反共识样本。
日期：2026-06-28 至 07-02（PT）
地点：旧金山 Moscone West
门票：付费（价格未公示）
SVTR 评分：8.0/10
新增「For Founders」专场，投资方合作伙伴含 Venrock、Acrew Capital、Amplify Partners，本窗口创投密度与可信度最高的一场，聚焦生产级 AI / agent / 基础设施。
日期：2026-07-25 至 07-26（SF, PT）
地点：旧金山（场馆未公示）
门票：申请制 / 邀请制（非公开报名）
SVTR 评分：7.5/10
YC 主办、面向遴选创始人的高密度聚会，创投相关性最强；扣分项是邀请制、非公开，且嘉宾阵容尚未在官方议程页核实。
六、资本图谱
本期数据与可视化已实时上线 AI 创投日报 #163：按日滚动事件流 + 赛道 / 活跃投资方 / 各层融资品牌图表，与本栏同源同口径。此处只摘 Top10 与三个数据判断。
本周融资事件 Top 10
| # | 公司 | 金额 | 轮次 / 来源 |
|---|---|---|---|
| 1 | 深度求索 DeepSeek | $7.18B | A 轮 · 传闻 * |
| 2 | Bending Spoons | $1.62B | IPO · NASDAQ |
| 3 | 领益智造 | $1.06B | IPO · 港交所 |
| 4 | 魔门塔 Momenta | $900M | IPO · 港交所 |
| 5 | SambaNova Systems | $800M | 战略 · 传闻 * |
| 6 | Agility Robotics | $620M | IPO · NASDAQ |
| 7 | 圣邦股份 | $590M | IPO · 港交所 |
| 8 | Alan | $545M | D 轮及以后 · 数字健康 |
| 9 | 芯碁微装 | $416M | IPO · 港交所 |
| 10 | Nearfield Instruments | $380M | D 轮及以后 · 半导体计量 |
注：Top10 含传闻轮（标 *）；下方判断与线上图表仅计已确认轮，故口径与本榜不同。
本期数据三个判断：
- 哑铃结构：93 笔确认轮里 60% 是种子 / A 轮（早期密集），但 57% 的资本额（53.7 亿美元）来自 9 笔 IPO（退出兑现）。钱在两端，中间薄。
- 港股退出：9 笔 IPO 有 6 笔落在港交所，集中在模拟芯片 / 光刻设备 / 自动驾驶等中国硬科技，港交所正成为这类资产的主退出通道。
- 活跃投资方（本周样本，非长期排名）：Y Combinator 出手 10 次居首，General Catalyst 5 次、a16z 4 次，早期工厂高速运转。
注：访问硅谷科技评论官网（svtr.ai）或联系微信 pkcapital2023，获取完整周报内容和项目细节。